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標題: 主權財富基金動向不明，如未引爆的市場地雷 [打印本頁]

作者: iiifgh 時間: 2015-12-25 02:28 PM 標題: 主權財富基金動向不明，如未引爆的市場地雷

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主權財富基金動向不明，如未引爆的市場地雷
作者黃嬿 | 發布日期 2015 年 12 月 24 日 16:00 |

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flickr Ken & Nyetta

2007 年以來主權基金財富翻漲，部分是因為高漲的油價，現在隨著油價下跌，有些基金正在縮水，但因為許多主權基金都不公布資產或投資策略，所以外界看起來就是一個全球金融系統的大黑洞。

主權財富基金是指由一些主權國家政府所建立並擁有，用於長期投資的金融資產或基金，主要來源於國家財政盈餘、外匯儲備、自然資源出口盈餘等，一般由專門的政府投資機構管理。目前世界上主權財富基金規模最大的幾個國家，是阿拉伯聯合大公國、挪威、沙烏地阿拉伯王國、中華人民共和國、科威特、俄羅斯和新加坡。

《華爾街日報》報導，當新興市場愈來愈富有，許多國家開始成立主權財富基金，超過四分之三的資產都是來自新興市場，主要是中東與亞洲。全世界的主權財富基金總合有 7.2 兆美元，規模比 2007 年時漲了兩倍，高於所有對沖基金和私募股權基金總合。

國際金融機構追蹤的基金數量比 2007 年多了 44%，到 79 筆，其中六成都是來自能源出口國。加納、安哥拉、俄羅斯和哈薩克都開始成立新主權基金。顧問公司 Towers Watson 指出主權財富基金對國家而言如同軍隊。　

過去幾年因為油價上漲，國家領導人企圖衝經濟成長，投資國外推升政治影響力，讓主權財富基金飆漲。現在這些國家都因石油營收下滑，迫使他們借款或是出售投資。

如哈薩克 550 億美元主權財富基金讓國家度過全球金融危機，並支持 2022 年參加冬季奧運競標。但是油價下跌衝擊哈薩克的基金，今年十月哈薩克基金因油田投資問題，向銀行貸款 15 億美元。

摩根士丹利指出，九月 30 日前的六個月主權基金透過資產經理人賣出大約 1,000 億美元，沙烏地阿拉伯今年就賣出數十億美元投資部位，如果油價保持低檔，其他國家會出售更多投資換現金。挪威也準備要動用他們的主權基金。

但他們同時也在借貸，2007 年以來主權財富基金借了大約 1,000 億美元，大約有三分之二的貸款來自淨石油出口國如巴林和哈薩克斯坦。

由於許多基金都不揭露規模，投資項目或策略，使得市場不確定性增溫，成為衝擊全球金融系統的一個盲點。金融穩定委員會正在調查主權財富基金可能會影響全球市場的潛在漏洞。國際貨幣基金十月時指出，「主權財富基金大規模持有債券可能會推高利率，其累積財富的方式改變也會對金融市場產生直接影響。」

美國聯準會經濟學家預估如果外國主權基金流入美國國債，將推升五年國債利率上揚 0.4-0.6%，來到 2011 年以來最高點。沙烏地阿拉伯今年到十一月就賣出 20 億美元的歐洲持股，其外匯存底十二個月下滑 13% 至 6,470 億美元，從南韓股市撤出 3.6 兆韓圜。

此外，主權基金爆發的醜聞也愈來愈多。負債 110 億美元的馬來西亞主權基金現在還接受九個調查機構調查，南韓主權基金總裁還因為計畫投資洛杉磯道奇隊而下台。馬來西亞主權基金的醜聞，就是因為缺乏監管導致。

部分基金不願意透明化，主權基金國際論壇已經要求會員根據聖地亞哥原則 (Santiago Principles) 每年出具報告，公布監管原則，以及風險管理，但沒有強制性。目前 29 個會員中至少有 5 個沒有公布年報，至少 4 家不揭露資產規模。

外界對主權基金的疑慮是，投資目標不是為了獲利，而是奉行政府最高階層的意向，投資對經濟發展與外交上有利的項目。這些疑慮在金融危機發生前達到高峰，當時這些基金被看作成外交政策的支票簿。但金融危機發生後，許多國家只要錢，投資項目改變很多。

有些則加入被西方國家制裁的俄羅斯陣營，包括中國、阿布達比、卡達、巴林、韓國、伊朗、法國和意大利。但沙國官員表示，這不全然是為了政治，因為俄國給他們全世界最高的殖利率。

在市場上，這些主權基金看似一個超大的黑洞，2016 年情況會更嚴重。IMF 中東與中亞部門官員表示，主權基金資產撤離會導致價格大幅波動，「沒人知道時間點與規模多大，但擔憂就是在那。」

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